·繁體中文
 
  上瑞控股 -> 市场研究

网下打新走向规范

时间:2019-03-25 18:33:35  来源:   作者:  访问次数: 93 【关闭】

亨通光电和迪森股份先后发布公告,强化对网下申购投资者的资格审查。同时,证监会将组织券商召开专题座谈会,规范网下申购行为,完善网下发行机制,建立黑名单制度。

此次监管对于行业的影响主要有:

1)加强网下打新公平性,提升投资者参与度

对于此前的网下打新,由于拖拉机账户的存在,公募和保险机构受账户数量和单户资产规模的限制,往往在一级市场拿不到太多筹码。过低的中签率使得打新收益对单户净值影响有限。我们预计加强监管之后,中签率有望提升一倍以上,打新的参与程度将提高。

2)减缓爆仓风险,防止承销商极端包销情况

一些投资者在此前的网下打新中使用了200~300个的账户参与,获配了不少新券。随着打新关注度的日益提升,越来越多的小机构账户开始参与进来,用50万的冻结资金撬动10亿元以上的杠杆。一旦中签率高于预期水平,可能会出现爆仓的风险。到时候大量的弃购会导致投行包销比例迅速提升,影响最终发行结果。因此当前的监管可以减缓爆仓的风险,同时也是对承销商的一种保护。

3)有助于转债市场健康发展,转债供给平稳推进

近两年来转债市场快速扩容,无论是监管层、上市公司还是投资者都对转债这个品种逐渐熟悉起来。作为一项重要的资本市场融资工具,转债已经被市场逐渐接受,目前还有200只以上的待发新券,每周也不断出现新发预案,未来供给将持续提升。监管之后的打新市场将为转债供给提供更加健康的发行环境,更有助于长期发展。

未来随着转债市场成熟度的提升,参与主体将越来越多元化,转债投资也将成为大类资产配置中的重要一环,网下打新规则也将不断完善与健全。

转自国泰君安证券研究所

上一篇:美债曲线倒挂引发市场担忧
下一篇:政府工作报告极简版
·   非银行金融业控股运营
·   银行等相关金融机构投资
·   融资及融资服务
·   资产管理
·   金融产品销售与代理销售
·   企业资本管理及财务咨询
上瑞控股股份有限公司  地址:芜湖市观澜路一号滨江商务楼27楼  服务热线: 0553-3888180  皖ICP备12000465号  技术支持:芜湖设计