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美债曲线倒挂引发市场担忧

时间:2019-03-27 17:28:43  来源:   作者:  访问次数: 165 【关闭】

322日,3月期美债收益率升破10年期美债收益率,这是2007年以来首次出现这种情况,引发对全球经济增长的担忧。

受此消息影响,当天欧美股市全线收跌,美国三大股指均创1月以来最大单日跌幅,道琼斯工业平均指数下跌1.77%,纳斯达克综合指数下跌2.50%,标普500指数下跌1.90%,银行股与热门中概股集体大跌。

1982年以来,美国官方认可的三次经济衰退前,都出现了3月期和10年期美债收益率倒挂。利率倒挂,一直以来被视为经济衰退的重要预兆,但倒挂对于经济衰退的领先时间并不稳定,分别为19个月、13个月和27个月。所以,投资者才会对这次美股大跌如此担忧。

两根曲线间的交汇,让全球资本市场风声鹤唳,多名美联储现任及前任官员随后指出,市场对美债曲线倒挂“过度解读”

美联储前主席耶伦看来,收益率曲线反转是“很容易发生的事情”,并非美国将陷入经济衰退的信号。日前在香港举行的瑞信亚洲投资论坛上,耶伦表示:“与过去相比,现在的趋势是收益率曲线变得非常平缓。这(美债利率曲线倒挂)是经济衰退的信号吗?我唯一的回答是:不,这不是衰退的信号。”

美国芝加哥联储主席、FOMC(联邦公开市场委员会)票委埃文斯在接受包括21世纪经济报道记者在内的媒体采访时也指出,对利率曲线倒挂的解读是“相当狭隘的”,“我们必须考虑到,长期以来长期利率一直在下降。”他对21世纪经济报道记者表示,虽然美国经济已经放缓,但整体仍然强势,预计2019GDP增长将在1.75%-2%之间。他同时表示,“美国出现经济衰退的概率不超过25%。”

美国波士顿联储主席、FOMC票委罗森格伦也在上述论坛上表示,如果他对美国经济2019GDP增长2%2.5%的预测成真,同时开始接近通胀目标,那么届时10年期国债收益率“将比目前略高。”

耶伦称,美债收益率倒挂并不意味着经济将出现衰退,而是意味着美联储需要在未来的某个时间点进行降息。其认为市场真正需要担心的是,在未来相当长的一段时间里,各国央行没有足够的工具来应对金融危机。

回顾历史,投资者倒不用对倒挂反应过度,通常在过去经济衰退之前,利率曲线反转一般连续10天以上,而且就算反转维持10天或更长时间,经济衰退可能也不会迫在眉睫,市场是无法掌握下一次衰退的准确时间点,真正担心的应该是正如耶伦所讲,考虑如何去应对金融危机。

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