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10月CPI续升,通胀加速上行

时间:2019-11-12 17:33:14  来源:   作者:  访问次数: 82 【关闭】

2019119日,国家统计局公布10月份通胀数据,CPI同比上升至3.8%PPI同比回落至-1.6%

10月份CPI续升。10月份CPI环比上涨0.9%,同比大幅上升至3.8%,创下12年以来新高。食品方面,猪价继续大涨,贡献CPI环比近九成涨幅,而消费替代也助推其他肉类价格上涨,但鲜果和蔬菜供应充足,价格均出现下跌,10月食品CPI环比上涨3.6%。非食品方面,国庆节出行增加,机票、住宿价格上涨,换季需求带动服装价格上涨,10月非食品CPI环比上涨0.2%

10月猪价继续大涨。受到供需失衡的影响,10月猪肉价格继续大涨,而高频数据显示11月猪肉CPI同比还会进一步上升。9月能繁母猪和生猪存栏再创新低,考虑出栏时滞,明年二季度之前猪价都有上行压力。但当前生猪养殖利润创下历史新高,预计年末生猪产能或将逐步恢复,带动明年下半年猪价见顶回落。

预测11CPI411月以来猪价涨幅趋缓,蔬菜和鲜果价格平稳,考虑到去年基数较低,预计11CPI同比将继续上升。

10PPI续降。10PPI环比上涨0.1%,同比回落至-1.6%。环比价格表现上,生产资料持平而生活资料上涨;分行业来看,油气开采、燃料加工、燃气生产供应由降转涨,黑金采选、黑色冶炼、煤炭采选跌幅收窄,农副食品加工涨幅与9月持平,有色金属冶炼由涨转降。

预测11PPI回升。11月以来国际油价回升,但国内煤价回落,钢价走势分化,我们预计11PPI同比小幅回升至-1.5%

通胀加速上行。当前通胀处于分化状态,通胀上行的主要原因在于猪价大涨。由于未来几个月猪肉供需失衡问题依旧严重,猪价仍是短期通胀变化的核心。而去年底国际油价大跌带动PPI走弱,在低基数效应下PPI或在年末见底回升,并带动非食品CPI小幅反弹。短期内我们会面临猪价大涨带来的高通胀压力,春节错位效应下明年1月或是CPI高点。而从中长期来看,产能恢复或将带动猪价在明年下半年见顶回落,但信贷回升或助推非食品CPI温和反弹,通胀将处于温和区间。


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